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10月29日，广发证券发布研报《口子窖：公司进入调整期，期待新品发力》，给予口子窖买入评级，合理价值58.49元/股，分析师王永锋。研报认为，口子窖经营风格稳健，但省内品牌高度仍存，消费群体基本盘稳固，厂商关系稳定。因此会持续受益省内消费升级。200-500元价位段是目前安徽消费升级的主流价位段，公司之前仅在250元价位和450元价位布局口子10年和20年，因此在7月针对性的推出了两款新品初夏（268元/瓶）和仲秋（398元/瓶），预计自四季度开始将逐渐发力。预计19-21年公司收入分别为45.86/50.51/55.15亿元，同比增长7.42%/10.14%/9.20%，归母净利润分别为17.24/19.50/21.94亿元，同比增长12.49%/13.09%/12.53%，EPS分别为2.87/3.25/3.66元/股，按最新收盘价对应PE为19/17/15倍。参照可比公司估值及公司未来业绩增速，给予公司2020年18倍PE，合理价值58.49元/股，维持买入评级。

安阳钢铁近年来财务费用占比和资产负债率一度较高，这也成为了其定增募资偿还银行借款的重要动因。查阅相关资料可以发现，安阳钢铁2015年、2016年、2017年及2018年前三个月公司合并报表财务费用分别为9.37亿元、8.45亿元、9.89亿元和2.1亿元，财务费用占营业总收入的比重分别为4.6%、3.83%、3.66%和3.36%。2017年，国内同行业可比上市公司财务费用占营业总收入的比重平均值为1.44%，而同期该公司财务费用占营业总收入的比重为3.66%，在同行业可比上市公司中处于较高水平。

考试方式新变化笔试改机考客观题变2批次2019年的考试，由以前的2次变成3次，客观题考试分批次进行，主观题考试机考范围扩大。一是客观题考试由原来的一次一天完成，改为分两个批次进行；二是主观题考试由纸笔考试改为全面推行计算机化考试，同时为确有困难的部分考生保留纸笔考形式。

不过，查看公司2018年前三季度的财务情况，其财务费用已同比大增了105.91%，达到1.73亿元，短期借款也同比大增79.08%，为17.49亿元，闻泰科技的资产负债率截止到2018年前三季度高达77.35%，这意味着，若公司继续通过大额借款来并购，则后续的利息负担、负债率必然会大幅上升。公司并购草案中也称：“预计本次收购完成后上市公司的资产负债率约为81.89%，资产负债率进一步增加。预计上市公司每年将产生利息费用3.68亿元人民币（不考虑并购借款本金的分期还款），上市公司的付息压力较大。”

责任编辑：李锋来源：CITICS宏观研究核心观点3月金融数据超出市场一致预期。全月新增信贷1.69万亿，新增社融2.86万亿，M2同比增速8.6%。我们认为金融数据的全面转好预示着“社融底”已过，社融后续预期在10.5%的水平线以上运行。展望二季度，货币政策将保持合理稳定，而伴随融资结构持续优化，“宽信用”或将踏春而来。

对于总统特朗普的移民政策，特雷弗·诺亚有他自己的一套理论。The “Daily Show” host suggests Trump‘s crackdown on immigration might have something to do with the popularity of his wife， Melania Trump。