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看到这里，你也许会问，既然台湾的加权指数与海外投资者交易占比的相关性那么强，万一汇率市场波动加大，外资会不会停止流入，A股会不会迎来大跌？这是一个好问题。不过就兴业证券的策略报告研究结果来看，A股市场还处于脱敏于全球金融环境的阶段，享受着外资流入免疫于汇率波动的红利。因为横向比较来看，美国、日本、韩国和印度的股市境外持有分别是中国的13.16倍、15.22倍、14.29倍和2.32倍。就A股来而言，外资配置在岸股市和债市产品的需求强烈，汇率波动对外资的流入影响不大。不过，随着资本账户逐步打开，这种红利将会渐渐消失，最终中国市场将较高敏感于全球金融周期。

从货币增速的视角来看，历史上中国M1增速与CPI增速之间存在显著的正相关关系，且M1增速的变化要领先CPI增速变化半年至一年左右。2017年2月至2018年6月，中国M1同比增速由21.4%降至6.6%。更重要的是，2018年2月至6月，M1同比增速已经连续5个月低于M2的同比增速，这在历史上被认为是产出缺口为负、经济增长仍将显著下行的征兆。尽管自2015年以来，货币增速与CPI增速之间的正相关性似乎明显下降，但M1增速的持续下降，依然会对CPI增速产生压制作用。

责任编辑：张申孙天琦：严厉打击“无照驾驶”的跨境金融服务来源:金融时报记者 张末冬本报讯 记者张末冬报道 “数字技术和金融科技的发展让跨境金融服务越来越活跃，促进一个国家金融市场的开放、创新和发展，但也带来了非法跨境金融活动。这是各国尤其是新兴市场需要高度关注的问题。”10月28日，国家外汇管理局总会计师孙天琦在首届外滩金融峰会上阐述了上述观点。

论坛上，中国税改成效吸引了东盟各国专家目光，东盟专家们高度评价中国税务部门近年来在深化双方财税合作、减税降费、税务机构改革与队伍管理等领域取得的巨大成就。“中国大规模减税降费的税收改革发展经验很有借鉴意义。”印度德里大学副教授莉娜·马尔瓦博士注意到，在世行的全球营商环境评价报告中，中国营商环境排名大幅上升，她认为“这表明中国政府通过自身改革创新，在优化营商环境上取得了较大成效。”

此外，报告还指出，第三方财富管理机构问题的显现，也加剧了市场化母基金的募资困境。去年以来，一些第三方财富管理机构在过去粗放式的发展、盲目扩张规模和忽视资产管理能力的苦果开始显现，去年开始集中出现“爆雷潮”正衍变为一张张蓝底白字的警情通报。而不少市场化母基金对第三方财富机构均有投资，接连的“爆雷”也打击了母基金背后高净值客户的信心。加之一二级市场估值倒挂，二级市场表现相对亮眼等原因，部分个人LP对于市场化母基金产品的投资意向亦有所降低。

现有的323只母基金中，包括了市场化母基金74家，总管理规模5163亿元人民币，较2018年底统计的4504亿元人民币管理规模增长了13.72%；其余249只则均是政府引导基金，总管理规模达到18335亿元人民币，相比2018年底增长了8.36%。