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美国大豆压榨利润3月以后持续攀升至150美分/蒲式耳以上，高利润的驱动下，美豆月度压榨量较去年同期大幅增长，美国蛋白需求旺盛，但是这也间接造成豆油的过剩。在全球植物油供需宽松的背景下，美豆油供应过剩，叠加生柴以及出口需求不利，从而造成美豆油库存的大幅走高，cbot美豆油价格节节败退。然而3月以后，美国生柴需求走高带动美豆油原料需求，低价亦刺激出口，库存压力暂缓。截至5月末，NOPA显示美豆油期末库存降至18.56亿磅，仅高于2015年和2017年同期水平。

我们对三季度马来的出口需求较为悲观。一方面源于印尼库存压力渐起后将会对马来市场造成压制，另一方面源于国际豆棕油fob价差二季度略有缩小，从而不利于棕油的消费。印度总油脂库存高企，需求亦将阶段性下滑。预计随着后期需求减弱，马来棕油库存将会触底回升，预计BMD毛棕油指数将在2150-2350令吉区间偏弱运行。

为进一步巩固体制机制建设成果，及时协调解决问题和困难，长株潭三市联合签署的《长株潭城市群一体化发展工作调度办法》，明确将重点调度三市行动计划中的合作事项，以及基础设施互联互通、产业协同、民生共享、环境共治等方面跨区域项目，高效率确保一体化发展合作事项落实落地。(完)

硬币的另一面则是，房企的开发投资仍处高位，新开工、竣工、三费支出上涨，今年又遇偿债高峰，在年中的经营性现金流集体转负或大幅缩减后，三季度开始，一些房企就率先降价回笼现金了。降价促销是房企最后的杀手锏。当价格战打响，就是楼市进入下行周期的准确信号。

简单来说，在地月L2点轨道具有以下优点：一是在此处地球和月球的引力之和使得中继星与月球同步绕地球运行，因此中继星能够连续对地球和对月球背面同时可见，提供全时段中继服务；二是光照条件好，航天器很少被地球或月球遮挡；三是此处受地球和月球的影响小，中继星长期运行所需轨道维持量较小，说白了就是节省燃料。

2018年4月-12月，投资与产出分化的原因可能在于政策红利带动企业设备购置热情，但疲弱的需求仍制约企业的生产热情，这也一定程度上引起了制造业产能过剩。事实上，从2018年全年看，终端需求仍维持在偏弱的水平，无论是社零同比增速还是PMI新订单指数均在处于下行期，在一定程度上对企业扩产形成制约，因此生产和产出并未大幅好转。而投资增加的原因之一可能是政策利好下企业投资热情回升，但政策对供给侧的影响要高于对需求端的带动，这也就导致了企业投资走强，但生产、产出走弱的局面，进一步看，这种组合也将导致企业新购置的设备闲置并进一步加剧了产能过剩。2018年制造业产能利用率的回落也能在一定程度上印证我们的观点，2017年12月制造业产能利用率为78.5%，而截至2018年12月产能利用率已回落至76.5%。