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回顾19年新年伊始，先前压制A股估值的流动性和风险偏好因素均得到明显改善，估值自底部区域扩张，由DDM分母端驱动的行情是“普涨”。从DDM的三个因素来看，19年新年均出现了明显的改善——（1）广谱利率下行，全球流动性紧缩周期出现共振缓和，中国“宽货币”与“宽信用”并举，民企纾困政策延续；（2）风险偏好提升，中美谈判进展顺利，国内由去杠杆转为稳杠杆、监管市场化，习近平战略提出“金融供给侧改革”对资本市场的定位提升；（3）A股盈利预期稳定，信用扩张是A股盈利拐点的领先指标，随着全面降准逻辑、12月-1月社融数据的陆续公布，信用扩张的预期边际改善。广谱利率下行、风险偏好提升、盈利预期改善带来的“火”（估值扩张）足够盖过“冰”（盈利下滑），带来新年市场反弹。

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梁进则认为，将对私募基金的资金来源挑战较大。目前《管理办法》对于持牌金融机构与私募基金的合作没有更加严格要求，仍然可以作为持牌金融机构的受托机构，通过FOF资金投入，或者聘请符合资质的私募机构作为投资顾问的方式进行合作。陈翰洵表示，整体看来，《管理办法》对证券期货经营机构的私募基金业务有着重要的指导意义。在新的监管环境下达成了统一监管规则，并有效整合之前分散的监管法规，细化了监管指标流程，大幅提高可操作性。整个法规是有强规则前瞻性的，在一定的监管弹性下，整个证券期货经营机构的私募资管业务将平稳过渡，稳健发展。

A股熊市转牛的驱动力对比A股熊市底部经验表明，贴现率驱动是熊市转牛的核心驱动力。05年熊转牛是货币政策转向与股权分置改革驱动贴现率下行；08年底熊转牛是货币政策双降与“四万亿”强财政先驱动贴现率下行、后传导至实体盈利改善；14年熊转牛是无风险利率下行，后续风险偏好提升接力。本轮熊市转牛同样是贴现率驱动。由金融供给侧改革主导，广谱利率下行、信用扩张边际改善盈利预期等均推动贴现率下行，从而驱动A股熊市转牛。

交易焦点方面，金斯瑞生物科技（1548.HK）宣布，附属南京传奇与南京医科大学附属医院订立合作协议，合作开展关于CAR-T细胞疗法临床试验及科学研究。集团指，合作是发展CAR-T业务的步骤之一，为未来集团的CAR-T产品商业化做准备。留意未来营运表现，特别是CAR-T业务商业化后盈利环境以及政策环境的变化。

“对整个经济社会发展来讲，供应链是一种新动能，也是一种新战略；对企业和产业发展来讲，它还是一种新模式。因此，今后中国无论是产业升级也好，还是社会经济的发展也好，供应链都是我们产业转型升级的必然路径。”商务部流通业司原司长向欣在由福州市人民政府主办，自贸区福州片区管委会、福州市商务局、福州市台港澳办、福州市贸促会、《财经》杂志、《财经》智库联合承办的2019中国供应链高峰论坛上如此表示。