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这里面有一部分原因是居民购买了理财，如果把理财加回来的话，这个净储蓄2017年开始见顶回落，和目前居民消费下滑的时间是匹配的。在中国这样一个儒家文化主导的社会里面，我们不太可能完全像西方国家那样可以不储蓄只花钱，储蓄下降一定会对消费行为产生影响。

黑龙江统计局报告分析指出，改革开放以前，黑龙江省人口呈净流入态势。在建国初期，国家在黑龙江省进行大规模的重点经济项目建设，有计划、分期分批的迁入移民，吸纳了大量中青壮年迁移人口，建国以来至1979年累计净迁入移民700余万，占全国当时3400万迁移人口的20%左右。

今年6月前完全不知情？比亚迪在7月12日公告中称，4月，是李娟使用上海雨鸿文化传播有限公司的名义，以资源赠送及优惠价格的方式，推进比亚迪与阿森纳足球俱乐部之间的广告宣传。随之，英超阿森纳足球俱乐部发表声明称，根据比亚迪告知阿森纳的信息，比亚迪也是广告诈骗受害方。

但是如果我们现在希望稳定社会融资增速，企业融资增速必须起来，因为居民融资增速和地方政府融资增速都在往下走，中央政府虽然可以提高赤字，但光靠中央政府加杠杆是不够的，如果简单做一个计算，社会融资增速保持在目前9-10%的水平，企业的融资增速相对去年肯定是需要回升的。

1-11月累计，全国一般公共预算收入172333亿元，同比增长6.5%。其中，中央一般公共预算收入82167亿元，同比增长6.2%；地方一般公共预算本级收入90166亿元，同比增长6.9%。全国一般公共预算收入中的税收收入149001亿元，同比增长9.5%；非税收入23332亿元，同比下降9.1%。

我们比较股和债谁更便宜，通常用PE的倒数去和债券收益率做比较，如果股票市盈率的倒数比债券收益率高出一定的幅度，当然就是股比债便宜。比如10年期美债收益率和标普的市盈率倒数，1960年以来两者的平均值是非常接近的，完美地诠释了股债均衡的道理。去年美股虽然涨了很多的，大家会说美股相对于美债还是便宜的，因为美股市盈率的倒数仍然比美债收益率高不少，所以在美债收益率达到3.2%的时候，市场还是觉得美股仍然有投资价值。但是如果把两者的数据拉到1960年以前，是一个什么场景？在1870-1960年，那是股神巴菲特还没有开始投资的年份，股票的市盈率倒数长期显著高于国债收益率，用过去60年的经验判断一个东西贵不贵的时候在面临大的宏观环境发生变化时可能会出现很大问题。